文|宁成缺
来源|博望财经
关于近期热议的疫情防控优化政策,如对密切接触者管理措施调整为“5天集中隔离+3天居家隔离”、不再判定密接的密接、不再判定中风险区......
(资料图片仅供参考)
在相关防疫规定放宽之后,文旅部也发布了跨省旅游优化政策,于是马蜂窝旅游产品搜索量日增150%上了热搜,同时上热搜的是“石家庄莲花清瘟卖断货”。
伴随着莲花清瘟卖断货的,是以岭药业近两个月疯涨的股价。数据显示,9月27日至11月15日,以岭药业区间涨幅达到了100.53%。
而这,已经不是以岭药业第一次凭借莲花清瘟出圈。实际上,以岭药业每次的业绩大爆发,都与瘟疫离不开关系。
01
业绩跟随“瘟疫”波动的典型家族企业
以岭药业的创始人,吴以岭,1982年获得了医学硕士学位——显然,在当时,这是稀有分子。
毕业后在河北省中医院担任心血管内科医生,期间研发出治疗心血管疾病的独特处方“通心络”。为了让手中的财富密码发挥更大的价值,吴以岭把“通心络”从知识处方变成药物,走上制药之路。
1992年,以岭药业前身,石家庄开发区医药研究所成立,1999年,通心络快速走向市场,吴以岭的医药集团也初具规模。
2003年,非典肆虐,吴以岭带领团队研发出的莲花清瘟胶囊,成为抗击非典病毒的热销专利新药。
2009年,“H1N1甲流”爆发,莲花清瘟再次走俏,同年以岭药业的业绩实现快速增长。
2011年7月,经历了非典、甲流之后,以岭药业凭借莲花清瘟的业绩,顺利登陆A股。
有意思的是,即便A股上市多年,以岭药业依旧还是一家典型的家族企业。
招股书披露,以岭药业的实控人为吴以岭、吴相君(吴以岭之子)和吴瑞(吴以岭之女),
在2021年报中,依然未变,还是很稳定。至于72岁高龄的吴以岭,则仍然担任公司董事长。
东方财富网数据显示,2013—2021年,以岭药业的营收同比增速在6.02%—51.04%之间。其中,增长最快的是2013年51.04%和2020年50.76%。
同期,归属净利润增速在1.21%—100.95%,增速最快的是2020年,直接翻倍达100.95%。
回过头来看,以岭药业三次业绩大爆发,都是基于“瘟疫”系列病毒。但其实,2020年以前,心脑血管类产品是以岭药业的核心业务。
2019年财报显示,以岭药业实现营收58.25亿元,其中心脑血管类药物和抗感冒类药物的营收分别为30.96亿元、17.03亿元,前者对以岭药业的营收、利润贡献率分别达53.36%和58.14%;连花清瘟所属的抗感冒类药物对公司的营收、利润贡献率则分别为29.35%和30.59%。
但是到了2020年,情况则开始发生明显转变。
02
莲花清瘟造就“院士首富”,一年卖出41亿
其实,在2020年新冠疫情爆发之前,以岭药业一直是A股市场默默无闻的“小股”。
无论是在品牌、规模还是资历上,都无法与同行云南白药、同仁堂、片仔癀比肩。而且从2011年到2019年,以岭药业的营收、净利年复合增长率仅为14.64%、3.68%。
站在资本角度上,3.68%的利润增速,根本不够看。所以以岭药业2020年之前的股价,一直徘徊在低价线上,大概7元左右。
2020年,新冠疫情爆发后,形势大变。
首先,2020年1月10号,以岭药业就曾调整生产计划,公告称,以岭药业将所有生产线24小时用来生产连花清瘟产品,当时的产量是日产胶囊剂5000多万粒、颗粒剂100多万袋。
其次,2020年4月,莲花清瘟颗粒就在适应症上新增“新型冠状病毒肺炎轻型、普通型”字样。于是,大量消费者出于对病毒的恐慌,囤积了不少莲花清瘟,一次下单就是几盒、十几盒。
也就是从2020年开始,莲花清瘟系列产品开始疯狂“印钞”模式。
虽然对于莲花清瘟是否能够防治新冠肺炎,一直存在不少争议,包括丁香医生和“王校长”,今年都亲自下场“手撕”莲花清瘟。于是,今年4月,以岭药业的股价犹如坐上“过山车”,几度跌停后又涨停。
不过,今年发布的《新型冠状病毒肺炎诊疗方案(试行第九版)》中,连花清瘟胶囊(颗粒)被列为中医治疗医学观察期推荐用药、临床治疗期(确诊病例)轻型和普通型推荐用药。加上2020-2022年期间,连花清咳片分别被纳入北京、山东、河北、四川、福建、湖北省新型冠状病毒肺炎中医药防治方案/指南。
也即是说,莲花清瘟对于新冠病毒的治疗效果有了“官方”正名。这期间,莲花清瘟的销量是“一发不可收拾”。
财报数据显示,2021年,以岭药业总营业收入达101.17亿元,同比增长15.19%;实现净利润13.44亿元,同比增长10.27%。
其中,连花清瘟系列所在的呼吸系统类产品营收占比升至40.6%,心脑血管类产品当年对营收占比为44.82%。但前者毛利率为71.85%,大于后者的65.35%。
到了2022年半年报,连花清瘟系列所在的抗感冒类产品已超过心脑血管类产品,成为以岭药业第一大业务板块。
数据上看,2022年上半年,抗感冒类产品为以岭药业贡献了25.53亿元营收,占比45.87%,超过心血管类产品的40.8%。
值得注意的是,三季报显示,以岭药业2022年前三季度净利润再创新高达到14.14亿元,已经超过2021年13.44亿元的全年净利润。但是相比2022年前两个季度,三季度的营收有所下滑。
近期“莲花清瘟卖断货”上热搜,让原本沉寂了一段时间的以岭药业再次受到关注。相关新闻如“以岭药业招聘大量短工增加生产线”等,都获得不少曝光。
而以岭药业的股价,则再次迎来高光时刻,截至11月18日,以岭药业股价达到历史高峰——46.28元,要知道,2020年之前其股价可是一直在7元左右徘徊。这一波,顺带把中医药相关概念股都带起一溜涨停。
现如今,靠着连花清瘟,以岭药业业绩、股价双双上扬,其创始人吴以岭身价也是大增。《2020胡润全球富豪榜》上,71岁的吴以岭以210亿元财富,排名第251位,稳居石家庄首富。因为其院士身份,吴以岭称为“院士首富”。
短期来看,疫情防控管制有所放宽,出于对自身防疫的考虑,消费者再次开启囤药日常,以岭药业也再次宣布产能提升。
只是,将时间线拉长,疯狂增加产能的以岭药业,在疫情稳定之后,药卖的完吗?
03
疯狂提升产能,莲花清瘟卖得完吗?
从2020年开始,以岭药业就在不断增加莲花清瘟的生产线。
2022年半年报显示,以岭药业定增募投的连花清瘟系列产品产能提升项目,投资总额为25486.6万元,项目达到预定可使用状态日是2022年2月28日,截至报告期末累计投入14369.21万元,投资进度为56.38%。
按照项目预期,将由此新增连花清瘟胶囊制剂生产线10条、连花清瘟颗粒制剂生产线11条、连花清瘟片制剂生产线6条,对应实现新增年产75亿粒、9.9亿袋和21亿片生产规模。
有媒体人士测算,如果这个产能真的顺利实现,按照连花清瘟产品测算,每年至少需要1.41亿名-2.01亿名患者,对应的收入将达到104亿元。
但实际上,如今国内累计确诊病例不足以支撑莲花清瘟消耗掉新增产能。短期出现的缺货现象,更多与石家庄供应链和部分药店备货有关。而且短期囤货,只能减少短期库存,后续产能跟上来,库存显然持续新增。
那么为了消化掉新增产能,以岭药业势必想要将莲花清瘟产品卖到国外,也在做相关努力。
从2022年上半年财报数据上来看,以岭药业海外收入的确有所上升,同比增长70.14%至3.29亿元。但3.29亿的收入,和国内上百亿的营收比起来,显然以岭药业在海外远不如在国内“吃香”。
于是,秉持“不能将鸡蛋放在同一个篮子里”抗风险的投资原则,以岭药业努力拓展其他呼吸类产品线。
这次,以岭药业将赌注押在了“莲花清咳片”身上。
2021年开始,莲花清咳片开始为以岭药业贡献收入。今年上半年,莲花清咳片销售收入近5000万元,同比增长60%左右。
在《博望财经》看来,不论估值是否被高估,以岭药业都需要多加拓展业务线,除了抗感冒类产品外,心血管基本盘不能丢。毕竟,莲花清瘟相关竞品速增,而“通心络”起家的以岭药业在心血管疾病方便,始终俱备权威。
值得投资人注意的是,在股价创高峰之后,以岭药业多次被股东减持。东方财富信息显示,11月17日,以岭药业被深股通坚持797.91万股,11月18日被深股通减持361.74万股。连续四日共被减持1254.87万股。
出于对以岭药业未来发展不同的看法,投资人会有选择不同的投资策略,但是连续多日被深股通大量减持,也说明市场对于以岭药业这波高光之后的发展持保留态度。无论新冠疫情接下类如何发张,以岭药业都不能确保再创新高。