世界要闻:销售费用近百亿的蔚来,Q4指引还大跌?

2022-11-15 07:54:03     来源:资鲸

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(资料图片)

11月11日,蔚来公布2022年三季度财报。
财报显示,蔚来Q3营收为130.02亿元,同期上涨32.6%,环比上涨26.3%,营收创单季新高,符合市场预期。Q3交付31607辆,同比增长29.3%,创季度交付新高。
但蔚来Q3净亏损为41.1亿元,较去年同期亏损增幅达392.1%,环比亏损增幅为49.1%。调整后净亏损为35亿元,去年同期亏损为5.7亿元,同比增长514.2%,环比增长54.3%。值得注意的是,市场此前预期净亏损为21.6亿元。
蔚来Q3单车毛利率为16.4%,去年同期为18%,环比为16.7%。毛利率为13.3%,去年同期毛利率为20.3%,环比为13%。
而蔚来Q3交付量为31607辆,同比增长29.3%,创季度交付新高。但根据此计算,蔚来每卖一辆车,就要亏12万多。
截止Q3,蔚来现金及现金等价物为514亿元。虽然账上钱还挺多,但蔚来亏损加大的增速,已产生担忧。
虽然蔚来单车毛利率为正,但蔚来在销售费用上花的钱,实在是太多了,也导致亏损的窟窿越来越大,越卖越亏。
蔚来三季度的销售费用为27.13亿,今年前三季度一共花了70.1亿,已超过去年全年的销售费用。若加上四季度,今年全年要烧近百亿。
但烧了那么多钱,蔚来前三季度一共卖了82434辆车,毛利率本就不高,实际上是不平衡的运营。
而今年比亚迪前三季度一共卖了118万台车,销售费用才93.56亿,这样对比下来,蔚来单车销售的成本的确太过于高昂。当然,比亚迪不是最适合的对标物,但这样看下来,蔚来在销售成本上花的钱,真的是不少。
另外,锂矿价格对蔚来毛利率的影响更大。李斌表示,碳酸锂价格每变动10万元,就会影响蔚来2%的毛利率,如果碳酸锂价格能从现在的60万元/吨下降到40万元/吨,那蔚来就能提高4%的毛利率。
但目前来看,这肯定只是想想。市场供需关系紧张,加上南美近期想搞锂矿版的欧佩克,锂矿下跌的可能性已越来越小。
新能源汽车已进入到淘汰赛环节,车企出现越卖越亏的情况,让投资者难以抉择,市场也不清楚估值多少算合理。
每一家电动车企的驾驶体验和用户体验,不一定谁就比谁差。但不赚钱,越卖越亏,这是企业最大的硬伤。
当市场对电动车企的估值逻辑看待的更加冷静,企业拿不到超额估值,企业最后该如何运营下去?这是值得思考的。
尤其是蔚来,在车主的驾驶体验和用户体验上,的确蔚来的口碑在三家中比较好一些。
但蔚来在企业运营上,做的并不出色,导致市场投资者对蔚来有这样的看法,产品做的好,但公司财务运营上做的差。
今年以来,蔚来已多次让投资者失望,聊来聊去还是最关键的供应链问题,交付能力。
在三季度的财报电话会上,李斌给出了蔚来Q4的指引,又一次让市场大跌眼镜。
原本彭博预测,蔚来四季度的交付量将达到5.4万辆。但李斌表示,蔚来Q4的交付指引为4.3-4.8万辆,与市场预期差了6000辆,甚至接近一万辆。
之前我们也提到过,蔚来给出的指引,不一定能完成,但这次指引低于预期太多,也是让市场感到失望的。
在公布财报和四季度指引后,外资大行纷纷下调蔚来的目标价。说的难听点,虽然李斌给出的指引基数低,但这指引还不一定能完成。
今年以来,蔚来已多次不达标给出的交付指引。
今年蔚来销量目标为15万辆,而截止目前,蔚来交付新车为92493辆,目标完成率为61.7%。
也就是说,蔚来要在最后两个月内交出57057辆车,才能完成全年目标,现在肯定是难以完成的了,全年目标应该是落空了。
在今年9月7日的中报电话会议上,蔚来CEO李斌表示:在今年四季度,蔚来每个月都将有创纪录的交付量。
但在四季度的第一个月,李斌马上就被打脸了。
蔚来10月交付量为10059辆,9月的交付量为10878辆,这才第一个月,不仅不创纪录,环比还下跌,这的确有些尴尬。
交付量表现低迷,主要是由于蔚来两个工厂因疫情停工导致的。另外,供应链上,因为副车架和电子差速锁的供应不足,影响了2000辆-3000辆的产能。
但李斌表示,目前副车架的问题已经解决。11月蔚来会新增一条电子差速锁的产线,并在月底完成产能爬坡,预计12月份ET5的产能将达到预期。
对于供应链的问题,李斌表示,短期压力的波动性,的确很难去预测,但供应链和整车生产能支撑明年的交付目标。
其中,整车生产已不是问题,但供应链仍有挑战。李斌暗示道,12月的交付量或许会受到功率半导体的限制影响。
结语
蔚小理仍受供应链不稳定的因素影响,这也会是冲击高端路线上最大的阻碍。
整体而言,蔚来在用户体验和驾驶体验上,的确做的不错,但企业的盈利永远是最关键的,服务和体验优化的再好,不赚钱,最后也是活不下去。
李斌又提到,明年将推出5款新车型,并且计划单月销量突破5万辆。但说这话之前,先把眼下的一万辆交付量问题先解决吧···

标签: 销售费用 同比增长 用户体验

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