文|吴理想
来源|财富独角兽
虽然近期股市出现一定反弹，但是对于此前10个月饱受股指大幅下挫的内地权益类公募基金来说，至今的年内业绩普遍羞于启齿，最后的两个月能将业绩修复到何种水平扑朔迷离。
(相关资料图)
这其中部分头部公募的明星基金经理也在今年的风浪中沦陷，比如上海的老牌公募华泰柏瑞基金。数据显示，三季度末公司在内地公募中的总资产排名在第28位，比上一季度末后退一位，同时公司的全部资产合计基本与上一季度末等同。但是仔细审视公司的权益团队，除去刚刚回归不久的方纬外，包括张慧、沈雪峰等一众明星年内业绩无甚亮点，尤其是吕慧建、何琦、李晓西三位成为今年团队的垫底者。
01
任职接近13年老将吕慧建跌倒
公司管理权益的基金经理老将比比皆是，其中目前年头最长的就是吕慧建，从简历上看他的基金经理生涯起步于华泰柏瑞，并且曾经担任过公司的投资部副总监和研究部副总监，目前已经管理产品接近13年。
然而，这位老将在3季度末的在管规模却仅为7.16亿元，这里面还加上了9月下旬新发成立的行业优选6个月持有期混合。从规模的不佳数据来看，这位老将多年在投资者中所积累的知名度有限。他管理时间最长的一只产品是行业领先混合，同时将近13年的时间创造了超过两倍的任职回报，但是该基金今年是他在管产品中到目前表现最差的。
进一步具体分析行业领先混合的三季报，我们可以发现吕慧建的重仓思路还是颇为清晰，9月30日时的前五大重仓股与后面的股票差距明显，恰好前五大的公司来自畜牧养殖和新能源两大阵营，首先分析畜牧板块，这其中牧原股份是基金重仓的老面孔，但天康生物则是今年加入到重仓行列的，两者目前年内下跌均不到20%。对比来看，该基金对于宁德时代和亿纬锂能的重仓周期都不算长，从季报判断似乎有些后知后觉，或许存在择时上的失误。
在基金的季报中，他表示：“本基金行业配置上继续“消费+成长”的行业配置策略，由于持仓动力电池板块、培育钻石回调幅度较大，在能源板块上涨、银行、地产、公用、交运等板块阶段性题材性走强的情况下，净值表现跑输基准。“他对于接下来的投资思路，同样在季报中有所阐述：“对于高景气板块，对光伏、动力电池现阶段仍将予以关注，并更加关注基本面方面出现不利因素的风险。相比较而言，生猪养殖基本面向好趋势确定性高，估值变得更有吸引力。另外，对于消费品行业，我们开始加大医药板块的配置。影响医药发展的不利因素仍然存在，但是随着股价大幅下跌，估值吸引力已经显现，部分标的已有较好的风险收益比。”
从文字间的描述也可以看出，他似乎并没有清晰的投资能力圈和重点坚持布局的领域，只是对于全市场全行业的景气周期和估值水平有着直观的判断，这样的全能型公募选手其实缺乏对某一领域的深耕，因此很难做到左侧布局。
令人不解的是，对于这样一位投资特点模糊的基金经理，公司或许是考虑到其老资历的缘故，不仅让他近期担任了一只新品的基金经理，而且还长期管理着看似和医药主题直接相关的华泰柏瑞健康生活。从基金契约的阐述来看，该基金是投资于健康生活相关行业优质的成长性公司。但是从几季重仓股来看，与他管理的其他基金重叠度很高，有着风格漂移之嫌。
02
重拳出击香港伤痕累累
吕慧建目前在管产品年内跌幅在25%一线，但海归基金经理李晓西和主打香港的何琦在管产品，年内业绩回撤更为猛烈。特别是后者，不仅在三季度末跌出百亿基金行列，而且正在管理的产品，三只主动型产品目前2022年下跌已经超过40%。
一项数据体现出何琦的尴尬，尽管任职时间接近了5年半，同时合计目前管理的基金也达到了8只之多，但是到目前唯一任职回报为正收益的产品仅有华泰柏瑞新经济沪港深混合一只。重点分析这只产品，截止11月4日收盘，产品今年以来的净值收益率仅仅为-40.66%，它排在了同类2194只基金中的最后一位。从反映长跑能力的年化收益率指标来看，该基金最新录得也仅仅为4.71%，在同类基金中排名在后五分之一。
从基金三季报的重仓来看，与基金二季报时重仓股还有a股公司不同，9月30日时已经全部为港交所中的公司了。从持仓来看体现出两个特点：首先是重仓股的占比比较得平均，从第一大重仓到第十大重仓大约都在5%~6.5%的范围之内。其次是券商股成为重仓行业的重之之重，具体包括了中信建投证券、中金公司、中信证券、广发证券分别占据了一个席位。虽然没有互联网三大龙头股的出现，但是内地公募较为追捧的舜宇光学科技和思摩尔国际，该基金均重仓其中。
再结合相关标的公司年内股价表现看，恰好就是这两家颇受青睐的基金重仓公司年内表现最差，目前股价下跌已经超过了65%，相反上一季重仓中的中远海能和越秀地产年内股价实现上涨,特别是中远海能股价涨幅超过150%，但两者在基金三季报重仓中消失不见了。
他本人在基金三季报中也反思了自己投资中的问题：“这一年来我也在反思自己的投资决策：应该更多的去布局长期更有增长潜力的公司，即使短期可能也有回调。对短期可能的价值陷阱，应该更加警惕。从组合角度而言，今年过于看重估值，而忽略了行业暴露，从而造成年初以来组合业绩不佳。”
此外，公司的海归基金经理、副总经理李晓西今年业绩同样凄惨，几只产品的帅位已经被从富国归来的方纬取代。
