撰稿|火华
来源|贝多财经
不久前，认养一头牛控股集团股份有限公司（简称“认养一头牛”）向证监会预披露了招股书，准备在上海证券交易所主板上市。本次冲刺上市，认养一头牛计划募资18.51亿元，主要用于牧场建设项目、品牌建设营销推广项目等。
(资料图片)
针对认养一头牛的“勇敢”冲刺上市，贝多财经已进行了相关报道。贝多财经发现，这个专门针对新中产用户的乳业新品牌，因为招股书中的“坦诚相待”招来了不少“非议”，其中主要聚焦在外协加工，以及消失的“认养”等方面。
从某种程度上来说，认养一头牛的代工标签难除。“代工奶”能否长期稳定，也是另外一个问题。
一、招股书中消失的“认养”
从2008年某鹿奶粉事件爆发，国内乳制品一直备受关注。从产奶的牛是什么牛，牛吃的草是什么草，牛奶如何从牧场到工厂，工厂怎么把奶送到餐桌，牛奶的质量和安全，都成了消费者最挂念的问题。
但在国内乳业，这些问题并没有得到根本性解决，安全事件频发。前不久，合肥亲语母婴用品有限公司因经营的1批次“倍恩喜”婴儿配方羊奶粉（0-6月龄，1段）检出香兰素，被没收违法所得706.8元，罚款82344.6元。
其中，倍恩喜是一家新西兰品牌。针对此次处罚，倍恩喜发布声明称，“经工厂内部排查，该情况发生的原因为，奶粉湿法工厂人员未严格遵守生产操作规范，导致该批次奶粉基粉生产过程中混入少量香兰素，为偶发事件。”
而在2022年2月16日，长沙市市场监管局向倍恩喜（湖南）乳业有限公司（即“倍恩喜”）送达行政处罚告知书，行政处罚内容包括没收涉事批次奶粉36767罐，没收违法所得122.84万元，并处货值金额1倍罚款即576.67万元，以上罚没款合计699.51万元。
另，广州市场监督管理局发布的行政处罚决定书显示，美赞臣营养品（中国）有限公司（即“美赞臣”）因部分批次婴儿配方奶粉产品中香兰素、乙基香兰素项目检验不合格，被广州市黄埔区市场监督管理局罚款129万元，没收违法所得、没收非法财物金额60万元。
认养一头牛在其招股书中表示，乳制品作为家庭及个人日常消费品，具有频繁购买、快速食用的消费特点。而经历“三聚氰胺”事件后的十余年以来，我国乳制品行业目前已逐步建立了较为完善的监管制度，严格规范了行业各环节质量标准。
据介绍，认养一头牛成立于2014年，并于2016年正式创立“认养一头牛”品牌，主打“奶牛养得好，牛奶才会好”的品牌主张。目前，产品包括多款式纯牛奶、酸奶、奶粉、奶酪等乳制品及生牛乳。
或是看到了国内乳业的痛点，认养一头牛的创始人徐晓波开创了“认养”奶牛的模式。但这个“认养”是我们想象中的认养吗，但在招股书中几乎只字未提。据贝多财经了解，认养一头牛仅在招股书中称其品牌使命为“只为用户养好牛”。
公开信息显示，认养一头牛于2017年推出了两种形式的“认养”。其中，一种是支付2999元，获得“牧场奶牛认养权”；另一种花费10000元成为联合牧场主，获得“认养一头牛”的所有权益。
事实上，直到2020年5月，认养一头牛才正式对外公开其“认养”模式，一是“云认养”线上养成类游戏；二是“联名认养”，认养一头牛联合吴晓波频道、敦煌IP等推出联名卡，消费者可以通过购买奶卡，定期享受产品送货上门和育儿指南等服务；
三是实名认养，即成为真正的养牛合伙人，消费者可以在专供牧场提前一年预订牛奶，最高等级的会员还能给奶牛取名字，获得奶牛的照片和生长数据等。此外，认养一头牛还发起了“百万家庭认养计划”。
认养一头牛创始人徐晓波曾坦言，此次推出的认养模式是一个藏在心里三年多的梦想。徐晓波称，“我们不盲目追求销售额，更多的是追求有多少奶牛就生产多少好奶，有多少好奶就服务多少家庭。”
而据中新经纬报道，6月24日，认养一头牛相关负责人介绍，目前“云认养”仍在持续进行中，“联名认养”和“实名认养”会配合公司相关市场推广节奏进行，并称“实名认养”其实主要邀请部分权威用户，如魏老爸、汪涵、陈数、杜海涛、罗永浩等。
在乳业分析师宋亮看来，认养一头牛的“认养”模式和其他品牌的会员制度本质上并没有区别，该品牌只是通过这种形式达到吸粉、增加消费粘性的目的，拉近与消费者的距离，所谓“认养”更多是一种营销手段。
在认养一头牛的机制里，从养牛新人到养牛红人，再到养牛达人、养牛合伙人，每一级都对应着累计消费金额的门槛。不过，这些名头下的权益是真的吗？
二、喝奶也能遇到“二房东”？
“我们的奶，是不是我取名的那头叫‘阿花’的牛产的？”不少认养了一头牛的用户在初期都有过这样的“执念”。对此，认养一头牛的客服表示，“认养一头牛仅是公司产品的名称，并非消费者想象的从指定奶牛身上获得奶源或产品”。
的确，从认养一头牛的招股书数据可以看出，它的客服相当“能处”。
据认养一头牛招股书介绍，截至目前，其已在河北、黑龙江等地相继建立了7座现代化大型奶牛牧场，其中5座为自有牧场，2座联合运营牧场；奶牛存栏数超6万头，有效地保证了稳定、优质的奶源供应。
值得一提的是，养一头牛的研发费用则不值一提，而销售费用率极高。2019年、2020年和2021年，认养一头牛的研发费用分别为空、61.39万元和687.13万元。同期，销售费用分别为1.94亿元、3.03亿元和4.83亿元，销售费用率分别为22.46%、18.35%和18.82%。
来源：认养一头牛招股书。
相比之下，认养一头牛的同行业公司销售费用率的均值分别为17.72%、13.81%和12.18%。2019年和2020年，认养一头牛的销售费用率处于同行业上市公司区间内，2021年高于同行业上市公司区间，整体高于同行业平均水平。
另外，认养一头牛对贝多财经解释称，目前，A2和娟姗系列产品的原奶全部来自自有牧场。认养一头牛表示，该公司其它系列产品的部分原奶来源于自有和联营牧场，部分原奶来自国内高质量原奶供应商，如澳亚等。
但据媒体报道，此前认养一头牛一直强调的是专属自有牧场奶源。2020年12月，河北认养一头牛乳业有限公司（认养一头牛曾用名）相关工作人员在向媒体介绍时称，目前“认养一头牛”品牌下所有产品使用的均是自有奶源。
但新三板挂牌乳企牧同科技（NQ:873518）公布的2020年年报（更正后）则显示，2020年，认养一头牛旗下的杭州认养一头牛生物科技有限公司是其第一大客户，采购金额4539.89万元，占牧同科技当期营收的17.94%。
来源：牧同科技。
低产能加上高销量，就好比租房的人多房子少，房地产租赁界就此出现过一个词，“二房东”，在认养一头牛也出现了一个新现象——“代工奶”。
三、来自大厂的“代工奶”
在招股书中，认养一头牛承认，仍有部分产品来自外购生牛乳和委托乳企外协加工。据招股书，2019年认养一头牛的纯牛奶和酸奶产量仍是100%来自贴牌，而在2020年仍有90%以上的纯牛奶和95%以上的酸奶都由外协生产。
招股书显示，认养一头牛的纯牛奶、酸奶产量分别为2.34万吨、2.80万吨，均为外协产量，自有产量均为“空”。2020年，认养一头牛的纯牛奶、酸奶产量分别为7.40万吨、4.79万吨，其中自有产量分别为0.60万吨、0.20万吨。
来源：认养一头牛招股书。
2021年，这一情况则大有改观。在纯牛奶业务板块，认养一头牛的总产量为12.11万吨，其中外协产量为4.36万吨、自有产量7.74万吨；酸奶业务板块的总产量为5.31万吨，其中外协产量1.85万吨、自有产量3.46万吨。
报告期内，光明乳业、君乐宝乳业集团有限公司（下称“君乐宝”）、中垦华山牧乳业有限公司（下称“华山牧乳业”）、黑龙江贝因美乳业有限公司（下称“贝因美”）、 内蒙古蒙牛圣牧高科奶业有限公司（即“圣牧”）等乳企都曾是认养一头牛的重要外协厂商。
其中，认养一头牛对光明乳业的依赖性最高。以2021年为例，光明乳业股、君乐宝、华山牧乳业、贝因美和济南佳宝乳业有限公司为认养一头牛的前五大外协厂商，占外协加工比分别为57.75%、18.47%、11.91%、7.97%和3.34%。
来源：认养一头牛招股书。
换句话说，在认养一头牛花钱买的奶，不仅喝的奶不一定是来自你认养的那头牛，甚至可能还不是认养一头牛的牛，是认养一头牛“在外面租的牛”。这样想来，认养一头牛还真是“营销鬼才”。
自己的牛有“透明牧场”可以保证，“外面的牛”怎么保证质量和安全，也是很多消费者关注的点。在招股书中，认养一头牛也从奶源、生牛乳、辅料、生产过程等质量控制做了说明，还特别提到对外购和外协的产品质量也会有第三方检测和全过程的多次检验把控。
不过，认养一头牛也在不断加强自有工厂的建设。据介绍，2020年，认养一头牛山东智造基地宣布投产，截至2021年底有9条生产线，乳制品年产能近30万吨。2022年，认养一头牛在河北衡水开始建设第二座工厂，目前项目进展顺利。
认养一头牛对贝多财经表示，现阶段，该公司有部分产品由其它乳企委托加工。认养一头牛称，其选择的合作工厂拥有现代化设备设施，具备非常严谨的生产安全管理体系，比如光明、君乐宝、贝因美等。
来源：认养一头牛招股书。
另据招股书介绍，2020年起，认养一头牛开展奶粉业务，由于新业务发展初期相关生产线建设尚在规划中，遂向君乐宝乳业采购奶粉。随着奶粉业务规模拓展，认养一头牛向君乐宝采购奶粉金额有所增加。
