文|钱眼君
来源|财富独角兽
(资料图)
在当前内地的140多家基金公司中，前海开源是比较标新立异的一家公募，例如一方面公司的主题类基金数量众多，特别是五花八门的主题迥异于同行，包括了中药研究精选、金银珠宝、大海洋等等。另一方面公司是内地目前拥有主动权益沪港深基金数量最多的公司（仅指名称中包含沪港深字样的）
笔者利用公司网站进行的统计, 公司这一类主动权益基金包括了核心资源、创新成长等20只，这里面也包括了去年公募状元崔宸龙所参与管理的两只产品。但是从2022年年初到目前的产品收益率来看，截至7月26日收盘，在这20只沪港深基金中，暂时能够实现净值上涨的仅为4只，表现最好的沪港深大消费涨幅6个点，但是表现最差的景气行业目前下跌大约28%。其中隐藏的问题在于，当初公司可能是在看好港股投资机会的前提下才发了一堆这类主题产品,但是港股近几年表现趋于平淡，公司会否为当初的决定叫苦不迭呢？
01
规模迷你束缚操作？景气行业与新硬件携手垫底
在公募同行纷纷收缩沪港深基金的当下，前海开源基金大肆发展这类产品却收效有限，在上述的时间段中，表现最差的是前海开源景气行业精选，该基金2022年净值回撤达到了27.59%，2021年时该基金全年的净值也是下跌了6.10%，已经连续第二年表现低迷。
从基金的重仓股来看，基金经理对于内地股市和港股的市场选择出现了较大的失误，去年的三季度和四季度十大重仓股中，我们能够看到的是全部10只内地股票。但是今年以来，基金的两位基金经理将重心完全调到了香港股市中。基金一季报时的重仓股中还有招商积余和保利发展两只A股,但是到了刚披露结束的二季报中，基金的十大重仓成为了清一色的港股。这里面占比超过5%的有四只，分别是旭辉永升服务、保利物业、中海物业、绿城服务，但是它们年内的整体表现较为稀松平常，特别是前两大重仓股下跌分别超过50%和20%。
在季度的二季报中，基金经理并没有解释一门心思侧重港股的原因，表示：“本报告期，本组合积极寻找稳增长等方面的投资机会，重点配置受益于地产行业风险逐步化解可能带来的地产和物业服务等板块的投资机会。报告期内，组合收益率为-1.24%，略逊于恒生指数。”忽而重心在a股忽而重心在港股，为此笔者查阅了该基金的业绩比较基准，基准设定为沪深300指数和恒生指数各占35%的权重。如今来看，基金经理二季度重配香港是败笔。
从两位基金经理来看,任职刚满1年半的陆琦是公司的金融工程部执行总监，很有可能在这只基金投资决策中不发挥主导作用。另一位女将王霞却是任职超过8年的老将，目前是公司的执行投资总监，同时她管理的基金达到了顶格的10只，或许也是实难兼顾太多的产品。
另一只表现惨淡的是前海开源沪港深新硬件，它与重配港股的上者不同，最新的二季报显示十大重仓股是清一色的A股，从业绩比较基准来看，这只基金同样是沪深300指数收益率和恒生指数收益率各占35%。重配内地的背后肯定和基金经理的投资思路直接相关， 基金经理是任职超过3年半的女将魏淳，她目前在管公司的多只沪港深类基金产品，这里面业绩表现最差的就是沪港深新硬件，“本报告期内，本基金保持了较高仓位，重点配置了以国产替代为主线的半导体等领域的股票。”她在二季报中的当季总结道出了今年业绩不佳主因。
02
状元崔宸龙今年业绩归于平淡，老将曲扬成为公司权益”最短板”
与上文提到的两位女将都有交集，去年的状元崔宸龙和王霞合作管理前海开源沪港深非周期股票，另与魏淳合作管理沪港深智慧生活混合，但是两只基金至今都没能实现正收益，特别是非周期股票下跌超过了20%。
从该基金的二季报来看，虽然十大重仓也是压倒性地偏向港股方面，内地的股票仅有光伏板块的tcl 中环入选，但是港股方面被选中的标的多为电力类公用事业股票，与基金的主题较为吻合，但是与上述的景气行业精选重仓几乎无一重叠，因此大致可以推断新科状元在该基金中主导。
“基金通过自下而上优选细分行业和具体标的，布局了港股市场中的互联网、医药、消费等细分行业；整体投资思路依然会聚焦于具有全球竞争力和中国竞争力的企业，包括部分在A股市场未上市而不能购买的标的，以充分发挥港股市场的独有优势。”这是基金经理的二季报总结。
目前，由他所管理的5只基金均处于年内浮亏的状态，不过下跌超过10%的仅两只，除沪港深非周期股票外, 另外的一只基金就是去年夺冠的产品公用事业股票。需要指出的是，剔除掉去年拿到冠军和亚军的产品外，其余的三只在管基金规模与它们差距较大，看来基金投资者对崔宸龙并未全盘接受。他肯定不是公司权益基金经理中今年业绩最差者，老将曲扬在管的8只基金年内下跌全部超过10%，特别是他和范洁一起管理的医疗健康直奔下跌30%一线而去！
