《港湾商业观察》 施子夫
随着企业对于人才需求的不断提升，人力资源的信息化管理自然应运而生。
7月11日，云端人力资源管理（HCM）解决方案提供商北森控股有限公司（以下简称“北森控股）递表港交所，拟港主板上市，摩根士丹利和中金公司为联席保荐人。
(资料图片仅供参考)
此次是北森控股继今年1月份递表失效后的二度再战。
截至2022年3月31日，《财富》中国500强中，超过70%是北森控股的客户；并且于同期内北森控股实现了117%的订阅收入留存率。
巨亏40亿，毛利率下滑
北森控股的国内运营主体为北京北森云计算股份有限公司。根据灼识咨询的资料显示，按照2021年收入计算，北森控股是中国最大的云端人力资本管理（HCM）解决方案提供商。数据显示，2021年在中国云端HCM解决方案市场近300名参与者中，北森控股市场份额占11.6%，高于第二第三大企业的总和。
以中国更广阔的数字化HCM市场中，按照2021年收入计算，北森控股在超过500名市场参与者中位列第三，市场份额3.4%。
报告期内，北森控股主要通过旗下的iTalentX平台为企业提供云原生SaaS产品（即云端HCM解决方案），帮助企业高效地招聘、测评、管理、发展及留用人才。
其中iTalentX平台主要提供包括：招聘云（帮助智能化及简化招聘流程）、测评云（让企业通过人力科学专业知识和专有技术，识别合格及适合的求职者以及现有员工中的高潜力人才，打造强大的团队）、核心人力解决方案（应用包括新员工入职、人事管理、薪酬管理以及组织架构管理等日常人力管理）、绩效云（追踪MBO、OKR管理和审阅员工绩效）、继任云（储备、留用和发展人才，以培养未来领导能力）以及学习云等，满足各类HCM业务的使用场景需求。
北森控股的收入主要来自向客户收取HCM解决方案订阅费。
从2020年-2021年及2022年（截至3月31日年度）（以下简称，报告期内）北森控股的总预订额分别为5.7亿、7.29亿和8.88亿元，近三年收入复合增速21.78%；收入总额分别为4.59亿、5.56亿和6.80亿；订阅云端HCM解决方案产生的收入分别为2.59亿、3.49亿和4.64亿，约占当期收入总额的56.6%、62.7%和68.2%。
同期北森控股的毛利率分别为59.8%、66.4%和58.9%。不难看出，最新2022财年，北森控股毛利率相比2021年出现大幅下滑，处于近三年低点。
整体上看，北森控股收入呈现稳定，毛利率维持在近六成左右。但即便作为国内云端HCM解决方案市场的领导者，根据招股书的信息显示，近三个自然年内，北森业绩亏损超40亿。
从2020年至2022年3月31日止财年，北森控股年内亏损分别为12.67亿、9.40亿和19.09亿，合计亏损超过41亿元；经调整亏损净额（非国际财务报告准则计量）分别为2.52亿、1.21亿和1.64亿元，合计亏损超过5亿元。
对于业绩巨亏，北森控股在招股书中表示，“主要由于在战略上优先考虑规模及地域扩张、客户增长及参与度、产品开发及创新，而非短期盈利能力，已抓住中国新兴且快速增长的云端HCM市场中的机遇。”
北森控股还强调，“未来计划将主要通过扩大客户群、提升客户解决方案的使用率以及提高运营效率实现长期盈利。”
未来到底还需要多久？外界不得而知。对于北森控股在盈利方面出现巨额亏损的现象，IPG中国首席经济学家柏文喜对《港湾商业观察》表示，“尚未盈利是企业发展初期、经营环境变化或者企业经营不善之下的常态，只是企业的经营结果而已。”
“毛利率高，但是如果营收规模不够，或者资本性开支过大的话，企业依然会发生经营亏损，一些发展很快而资本性开始较大的高成长企业出现巨亏是非常常见的。”柏文喜补充道。
此次北森控股IPO计划募集资金净额将主要用于进一步升级一体化云端HCM解决方案、持续改善技术开发能力、增强销售和营销力度、增强在客户成功和服务方面的能力，以及用作营运资金和其他一般公司用途。
大规模毁约应届生受热议
除了因业绩巨亏而受到市场关注外，今年5月份，北森控股毁约应届生的新闻也在各大社交媒体上引起热议。
5月23日，在实名职场内容社区软件脉脉上，一位网友曾发帖表示，自己2022届应届生的身份被北森毁约。
该网友称，“2022届应届生被北森毁三方的不在少数，并且直到今天还在陆续增加。五月底毁约三方，毁人前途。2020年就听说北森有过大规模毁约应届三方的前科，没想到才没过一两年又来了一次，学弟学妹们擦亮眼睛，远离这样的无良公司。”
据悉，此帖一出不少网友也纷纷跟帖留言，在此次北森毁约应届生被爆出的裁员细节中，有网友称“毁约赔偿上，本科生毁约赔偿三千元，硕士生赔偿六千元。”
上市在即，北森控股爆出的大规模毁约校招生无疑激增市场对其负面评价和怀疑态度。
对此，北森云计算脉脉官方账号回复表示，“该帖文及评论信息不实，尤其是对于解约缘由及比例、北森在校招生任用等方面的极端言论，均与实际情况相悖。”
HCM行业的未来发展
当下中国企业规模不断扩大，并且面临激烈的竞争环境。为取得成功，企业对高质量人才的需求日趋增加，人才供需不平衡的现状使得企业急需通过数字化的方式提升人力资本管理的效率和技能。
目前中国企业存在巨大未满足需求，根据灼识资讯数据显示，2021年至2027年中国云端HCM解决方案市场预计将以32.9%的复合年增长率增长，并于2027年达到51.6%。
HCM行业的未来发展无疑是高速并且可期的，柏文喜也对《港湾商业观察》表示，“人力资源管理是所有机构的一个常规性和必需的工作，因此就人力资源管理中的一些通用性业务和高端人力资源需求而言，前者可以通过服务外包的形式，让专业机构去做专业的事情以提升工作效率和降低管理成本，对于后者而言更需要专业定制式的咨询与服务，这两块应该是未来人力资源管理走向社会化、市场化的重要方向。”
困扰在北森控股面前的盈利能力以及上市前夕被爆出的毁约应届生新闻，无疑更加重了外界对北森控股的关注度。此次北森递表若能成功上市，将成为中国HR SaaS第一股。不过，无论是否为细分领域第一股，企业健康良性且具备持续盈利发展都是当务之急。（港湾财经出品）
