石油加工行业每周炼化:长丝行业开工率下滑到83.3%

2022-04-19 18:50:18     来源:信达证券

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(本文作者:信达证券/陈淑娴)

原油:价格震荡上涨。周内前期,国际能源署释储效应继续利空市场气氛,投资者对供应短缺的恐慌逐渐缓解,不过市场质疑国际能源署联合释放紧急石油储备对市场的长期影响,俄乌谈判进展缓慢支撑油价,原油价格先跌后涨。周内后期,虽然担心新冠管控措施导致需求减缓,同时EIA联合释放石油战略储备及美国原油库存大幅度增加,但是俄乌谈判陷入僵局,俄罗斯原油产量因制裁下降,且欧佩克警告不可能弥补俄罗斯每日700万桶石油和其他液态能源出口损失,加之欧佩克也表示不会增产,国际油价震荡上涨。目前布伦特原油周均价为103.43(-1.38)美元/桶,WTI原油周均价为99.11(-1.22)美元/桶。

PX:市场区间整理运行。国际油价震荡上涨,成本端支撑尚可;本周PX市场供应继续小幅下滑,因前端装置检修,PX市场货源流通并不宽松,对市场存一定支撑;但下游PTA市场需求波动较大,多套大型装置降负或者是停车,对于原料的需求难有提升,但由于PTA期现价格表现相对坚挺,对于上游PX市场未形成明显拖累,PX加工差表现尚可。目前PXCFR中国主港周均价在1189.89(+13.17)美元/吨,PX与原油价差在434.87(+23.26)美元/吨,PX与石脑油周均价差在245.42(-11.78)美元/吨,开工率68.00%(+0.00pct)。

PTA:市场震荡整理运行。国际油价震荡上涨,成本端支撑有一定走强;PTA市场大型装置变动频繁,市场整体供应下滑明显,但下游聚酯在多重压力下整体开工大幅下滑,对于原料的需求走弱,PTA现货基差也由强小幅转弱。同时受多地疫情影响,主要印染基地物流管控政策升级、码头及多地仓库对于物流限制也较多,市场整体货源流转缓慢,整体交投放缓。目前PTA现货周均价格在6105.71(-55.71)元/吨,行业平均单吨净利润在-71.71(-30.10)元/吨,开工率64.90%(-4.90pct),PTA社会流通库存至183.20(+0.70)万吨。

MEG:市场价格弱势运行。国际油价震荡上涨,石脑油国际价格震荡小涨,动力煤价格重心下挫,成本面支撑仍存。从供应端来看,国内装置开工方面,装置停车检修与重启并存,然近期疫情影响下,港口方面出货困难,供应面整理来看表现弱势。从需求方面来看,随着疫情发展愈发严峻,同时部分城市采取静态管控,聚酯工厂负荷被迫下调,对原料方面需求量进一步下降,需求端表现持续低迷。目前MEG现货周均价格在4827.14(-196.43)元/吨,华东罐区库存为105.82(+6.37)万吨,开工率65.20%(+0.00pct)。

涤纶长丝:市场震荡下行。周初,成本端弱势下行,支撑不足,叠加疫情影响,多地物流运输受限,需求端依旧表现疲软态势,涤纶长丝市场局部报价下调,下游市场订单稀少,周中至今,国际油价持续反弹,大幅上涨,聚合成本端压力增大,涤纶长丝现金流处于亏损状态,由于部分地区因疫情,原料采购以及成品库存的运输都难以流通,长丝企业库存高压下,陆续进行减产,长丝市场价格难以跟随原料价格同步上涨。目前涤纶长丝周均价格POY7701.43(-224.29)元/吨、FDY8270.00(-72.86)元/吨和DTY9307.14(-178.57)元/吨,行业平均单吨盈利分别为POY-226.14(-72.73)元/吨、FDY-114.25(+27.77)元/吨和DTY-23.23(-42.39)元/吨,涤纶长丝企业库存天数分别为POY33.50(+1.70)天、FDY34.00(+1.50)天和DTY37.20(+1.40)天,开工率83.30%(-4.50pct)。

织布:需求持续疲软。国内疫情防控压力较大,终端服装纺织需求持续疲软,同时外贸市场也堪忧,东南亚、中东等地区的疫情好转,部分欧美订单也重新回到当地。多地坯布工厂库存持续走高,下游织造企业生产积极性不高,开工率下滑明显。当前江浙地区织机开工率为51.74%(+1.77pct),坯布库存35.00(+0.50)天。

涤纶短纤:市场震荡上涨。周初,成本端支撑不足,叠加期货盘面走势不佳,市场气氛偏空,但短纤企业降负后挺价心态明显,因此企业报价暂稳成交重心小幅下移。周中,原油盘中反弹,成本支撑回暖,且日内短纤期货盘面涨势迅猛,企业报价持稳观望为主,但实单优惠缩减,下游用户在此影响下看涨情绪强烈,整体产销大增。周后期,油价继续上涨,成本支撑坚挺,叠加前日产销较好下企业心态得到提振,纷纷上调报价,但下游回归理性,产销下滑。目前涤纶短纤周均价格7775.24(-9.05)元/吨,行业平均单吨盈利为-11.22(+70.12)元/吨,涤纶短纤企业库存天数为3.00(+0.60)天,开工率68.20%(-3.00pct)。

聚酯瓶片:市场价格震荡下行。供给端,瓶片方面,目前各企业开工大致稳定;国内聚酯瓶片工厂库存提升,本周原油市场高位震荡,成本支撑尚可,但受疫情影响,下游观望情绪明显,市场成交较少。需求端,近期各地区疫情不断反复,严重影响了交通运输,且运输成本也不断加大,更加剧下游观望气氛,市场需求仍偏冷清,总体市场成交不多。目前PET瓶片现货平均价格在8160.71(-49.29)元/吨,行业平均单吨净利润在+377.37(+43.42)元/吨,开工率86.70%(-4.40pct)。

信达大炼化指数:自2017年9月4日至2022年4月15日,信达大炼化指数涨幅为125.07%,石油石化行业指数涨幅为0.26%,沪深300指数涨幅为8.92%。

相关上市公司:桐昆股份(601233.SH)、恒力石化(600346.SH)、恒逸石化(000703.SZ)、荣盛石化(002493.SZ)、新凤鸣(603225.SH)和东方盛虹(000301.SZ)等。

风险因素:(1)大炼化装置投产,达产进度不及预期。(2)宏观经济增速严重下滑,导致聚酯需求端严重不振。(3)地缘政治以及厄尔尼诺现象对油价出现大幅度的干扰。(4)PX-PTA-PET产业链的产能无法预期的重大变动。

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